“斜月半窗还少睡，画屏闲展吴山翠。”吴山指江南吴地山川风物。“吴”即今江苏、浙江一带。月光最宜发人相思幽情。那斜月已低至半窗，可见夜已经很深了，而晏小山心中仍然是久久不能平静，追忆前尘，感叹聚散，难以入眠。他独对那斜月画屏，满目尽是凄凉孤寂。床前画屏映现着那江南吴山的葱郁苍翠，一个“闲”字写出此时那种迷茫邈远的心事。
“衣上酒痕诗里字，点点行行，总是凄凉意”，晏小山在这里化无形愁绪为点点行行的酒痕诗字，它们原本是昔日风流欢娱的见证，记录了生命体验的瞬间过往。当一切过去之后，却成为愁痛的渊薮。如今，已是曲终人散、夜深酒醒，词人看到这些“衣上酒痕诗里字”时，原本已“醉别西楼醒不记”的那些往事猛然之间一一浮现到眼前，深深触发了词人对往昔岁月深深的怀念和惆怅。如果将昔日纵情诗酒的欢乐看作“起”，现在灯下孤寂难眠的凄凉看作“落”，此时月下灯前睹物思人，时光交错间的大起大落便在词人心中产生了剧烈碰撞，生出“春梦秋云，聚散真容易”的无限感慨。
结句“红烛自怜无好计，夜寒空替人垂泪”，化用了杜牧《赠别》诗意：“蜡烛有心还惜别，替人垂泪到天明。”人的情感和心境似乎感染了红烛。红烛虽然同情词人，却又自伤无计消除其凄凉，只好在寒寂的永夜里空自替人洒泪。“红烛垂泪”的拟人化意象，更增灯前人心中的惆怅。同时，这一意象也暗含李商隐《无题》：“春蚕到死丝方尽，蜡烛成灰泪始干”的意蕴，寓有对当时明月所照的那位伊人绵绵不尽的相思。